Туринский футбольный клуб «Ювентус», известный в мире как Старая Синьора, вновь оказался в центре внимания финансового сообщества и болельщиков. Совет директоров клуба утвердил финансовый отчет за сезон 2024-25, который демонстрирует значительное сокращение убытков. Это, безусловно, положительная новость, однако, как это часто бывает в большом спорте, за каждым успехом скрываются свои нюансы, а путь к полноценной финансовой стабильности остаётся тернистым и полон неожиданностей.
Надежда на возрождение: Как «Ювентус» сократил убытки
Главным достижением отчетного периода стало сокращение чистого убытка до 58 миллионов евро в сезоне 2024-25. Для сравнения, в предыдущем сезоне 2023-24 клуб зафиксировал убыток в размере 199 миллионов евро. Такая динамика, казалось бы, вселяет оптимизм, но она является результатом как стратегических успехов, так и, в некоторой степени, вынужденных мер. Удивительно, но даже в эпоху финансовой строгости, футбольные клубы порой напоминают государственных деятелей, умело жонглирующих цифрами.
Ключевыми факторами, способствовавшими улучшению финансовых показателей, стали:
- Возвращение в Лигу Чемпионов: Участие в самом престижном европейском клубном турнире принесло клубу существенные доходы — порядка 75 миллионов евро. Это наглядное подтверждение того, что спортивные результаты и финансовое благополучие клуба являются двумя сторонами одной медали.
- Клубный чемпионат мира: Дополнительные 27 миллионов евро от участия в этом турнире также внесли значительный вклад в снижение общего объема убытков.
- Эффективная торговля игроками: Продажа игроков принесла впечатляющие 110 миллионов евро, что значительно превышает 34 миллиона, полученные годом ранее. Это свидетельствует о более активной и, вероятно, более успешной работе на трансферном рынке, где каждое решение на вес золота (игроков).
- Оптимизация структурных затрат: Клуб смог сократить расходы на амортизацию и обесценивание игроков со 139 до 125 миллионов евро, а также уменьшить фонд заработной платы футболистов со 239 до 220 миллионов евро. Такие меры являются критически важными для долгосрочной устойчивости и показывают попытки клуба взять расходы под контроль.
Трудности пути: Почему восстановление «немного усложняется»?
Несмотря на сокращение убытков, Совет директоров клуба всё же пересмотрел в сторону понижения свои оценки бизнес-плана. Клуб теперь ожидает лишь незначительного улучшения финансового потока и прибыли в сезоне 2025-26, а достижение заветной безубыточности (break-even) прогнозируется не ранее 2026-27 года, вместо ранее планируемых положительных показателей. Очевидно, что финансовый реализм возобладал над чрезмерным оптимизмом.
На эту ситуацию повлиял ряд менее приятных факторов:
- Кадровые перестановки: Уход главного тренера Тьяго Мотты и технического директора Джунтоли обошелся клубу в 16 миллионов евро. Управленческие решения, как показывает практика, имеют свою цену.
- Спортивные результаты ниже ожиданий: Невыполнение целевых показателей бизнес-плана (вылет в плей-офф Лиги Чемпионов, четвертьфинал Кубка Италии и лишь четвертое место в чемпионате) привело к потере около 20 миллионов евро потенциальных доходов. Это демонстрирует тонкую грань, на которой балансирует любой спортивный клуб: инвестиции в результат должны окупаться, иначе это просто «трата на хобби».
- Задержка со спонсорскими контрактами: Задержки в согласовании новых спонсоров формы также негативно сказались на доходах. В большом бизнесе время — деньги, и футбольный клуб не исключение.
- Восьмой год подряд в минусе: «Ювентус» переживает восьмой подряд убыточный финансовый год, а за последние пять лет клуб «сжёг» колоссальные 847 миллионов евро. Это заставляет задаться вопросом о фундаментальной модели управления и её устойчивости.
- Непредвиденные расходы на трансферном рынке: Травмы игроков в первой части прошлого сезона вынудили клуб потратить 12 миллионов евро на аренду других футболистов в январе. Что ж, форс-мажорные обстоятельства всегда требуют дополнительных инвестиций.
- Стратегия на трансферном рынке текущего сезона: В текущем сезоне (2025-26) неспособность продать нападающего Душана Влаховича обойдется клубу в 42 миллиона евро. При этом клуб осознанно принял решение сохранить других ключевых игроков, отказавшись от потенциальных доходов (31 миллион евро прироста капитала от продаж в июле-августе), чтобы поддержать спортивную конкурентоспособность. Иногда, чтобы выиграть на поле, приходится жертвовать прибылью в финансовом отчете. Или просто отложить её на потом.
Неизбежное: Увеличение капитала и новые облигации
В свете описанных событий, увеличение капитала, запланированное несколько месяцев назад, теперь потребует больших объемов, чем предполагалось изначально. Если в марте диапазон был 15-110 миллионов евро, то сейчас он оценивается в 70-110 миллионов, при этом максимальная сумма обозначена как 110 миллионов. Окончательный размер рекапитализации, которая должна быть реализована в первом квартале 2026 года, будет определен в ноябре, после собрания акционеров 7 числа. Это будет зависеть от многих факторов, прежде всего, от выступления команды в Лиге Чемпионов. Дежавю? Вполне возможно, ведь это уже четвертое увеличение капитала за восемь лет.
В период с 2019 по 2024 год акционеры уже инвестировали 900 миллионов евро, из которых 573 миллиона были внесены Exor (главным акционером), который также предоставил 30 миллионов в качестве аванса для нового увеличения капитала. Такая беспрецедентная поддержка со стороны основного владельца, с одной стороны, демонстрирует его приверженность клубу, но с другой — подчеркивает глубоко укоренившиеся финансовые проблемы.
К 30 июня 2025 года чистый финансовый долг клуба увеличился на 37 миллионов евро, достигнув отметки в 280 миллионов евро. Для балансировки структуры долга и снижения его стоимости «Ювентус» выпустил облигации на 150 миллионов евро со сроком погашения в 2037 году и процентной ставкой 4,15%. Это стратегический шаг, направленный на управление ликвидностью и распределение долговой нагрузки, но он также добавляет новые обязательства к существующим.
На пути к устойчивости: Спортивные амбиции против финансовой реальности
Финансовая устойчивость клуба, как подчеркивают аналитики, неразрывно связана с поддержанием высокого уровня спортивной конкурентоспособности. Постоянное участие в Лиге Чемпионов остается непременным условием для клуба, теперь, когда доходы от спонсорства вернулись к нормальному уровню, а доходы от стадиона стабилизировались. Без участия в элите европейского футбола финансовое положение «Ювентуса» может вновь резко ухудшиться.
«Цель `Ювентуса` — достичь финансовой безубыточности в среднесрочной и долгосрочной перспективе, но это требует деликатного балансирования между спортивными успехами и строгим финансовым контролем. В современном футболе, где доходы от телевизионных прав и трансферов играют ключевую роль, эта задача становится всё более сложной.»
Ситуация с «Ювентусом» — это яркий пример того, как современный футбольный гигант сталкивается с необходимостью постоянной адаптации к меняющимся экономическим реалиям. Сокращение убытков – это, безусловно, хороший знак, но повторяющиеся увеличения капитала и растущий долг напоминают о том, что настоящая финансовая свобода для Бьянконери пока лишь мечта, за которую придется упорно бороться как на поле, так и в бухгалтерии. Иронично, но для итальянского клуба, чья история наполнена славными победами, борьба за финансовую победу, кажется, стала не менее, а то и более напряжённой, чем за любой трофей.
Егор Трофимов